Quanto incidono i costi sui tuoi guadagni?

Quando si parla di investimenti, l'attenzione si concentra spesso sui rendimenti attesi, mentre un elemento altrettanto importante rischia di passare in secondo piano: i costi. Questo articolo ha uno scopo puramente divulgativo, non è una raccomandazione di investimento e non promette in alcun modo un rendimento. Vuole semplicemente aiutare a capire perché i costi meritano attenzione, e come riconoscerli, lasciando poi a ciascuno, insieme a un consulente finanziario regolarmente iscritto all'Albo OCF, la valutazione più adatta alla propria situazione.

Perché i costi contano: il concetto di rendimento netto

Ogni investimento comporta dei costi, in forme e misure diverse a seconda dello strumento e del servizio scelto. Ciò che conta davvero per l'investitore non è il risultato lordo generato da un investimento, ma quanto di quel risultato rimane effettivamente nelle sue tasche dopo aver sottratto tutti i costi sostenuti: questo è, in sintesi, il concetto di rendimento netto.

La differenza tra rendimento lordo e rendimento netto può sembrare, a prima vista, un dettaglio marginale, soprattutto quando i costi in questione sono espressi in percentuali apparentemente piccole. In realtà, come vedremo, anche differenze di costo modeste possono avere un effetto rilevante nel tempo, soprattutto su orizzonti di investimento lunghi.

I principali tipi di costo da riconoscere

Un risparmiatore dovrebbe imparare a riconoscere alcune categorie di costo ricorrenti, per poter valutare con maggiore consapevolezza qualsiasi proposta di investimento:

• Le commissioni di gestione: sono i costi ricorrenti, generalmente calcolati come percentuale annua, legati all'amministrazione di uno strumento finanziario, come un fondo comune o un altro veicolo di investimento.
• I costi di sottoscrizione o di ingresso: sono eventuali costi applicati al momento dell'acquisto di uno strumento, che possono incidere fin dal primo momento sul capitale effettivamente investito.
• I costi di uscita o di rimborso: sono eventuali costi applicati al momento della vendita o del disinvestimento, che è bene conoscere in anticipo prima di sottoscrivere uno strumento.
• I costi di intermediazione: sono le spese legate all'operazione di acquisto o vendita in sé, ad esempio nel caso di strumenti negoziati direttamente sui mercati.
• Le eventuali spese amministrative o di consulenza: possono comprendere altri costi, esplicitamente indicati o incorporati in altri elementi, legati al servizio complessivo ricevuto.

Non tutti questi costi sono sempre presenti, e la loro entità varia molto da strumento a strumento e da intermediario a intermediario: per questo non è possibile indicare qui valori di riferimento validi in generale, ed è sempre necessario chiedere una documentazione specifica e aggiornata per ogni singola proposta.

L'effetto dei costi nel tempo: un esempio ipotetico e semplificato

Per capire perché anche piccole differenze di costo meritano attenzione, può essere utile un esempio, che presentiamo qui in modo esplicitamente ipotetico e semplificato, con il solo scopo di illustrare un concetto matematico generale: non si tratta in alcun modo di una previsione, né di un dato reale riferito a uno specifico strumento o mercato.

Immaginiamo un capitale ipotetico di 10.000 euro, investito per un periodo ipotetico di 20 anni, con un rendimento lordo annuo puramente ipotetico e costante del 5%, scelto solo per semplicità di calcolo e senza alcun valore predittivo. Confrontiamo due scenari, identici in tutto tranne che nel costo annuo applicato:

• Nel primo scenario, con un costo ipotetico dell'1% annuo, il rendimento netto annuo si riduce al 4%. Dopo 20 anni, il capitale ipotetico crescerebbe fino a circa 21.900 euro.
• Nel secondo scenario, con un costo ipotetico dello 0,5% annuo, il rendimento netto annuo si riduce al 4,5%. Dopo 20 anni, lo stesso capitale ipotetico crescerebbe fino a circa 24.100 euro.

Una differenza di solo mezzo punto percentuale di costo annuo produrrebbe, in questo esempio puramente illustrativo, una differenza di circa 2.200 euro sul capitale finale, pur partendo dalle stesse identiche ipotesi di rendimento lordo. Questo accade perché i costi, così come i rendimenti, si compongono nel tempo: anno dopo anno, il loro effetto si somma a quello degli anni precedenti, amplificandosi su orizzonti temporali lunghi.

Va ribadito con chiarezza che i numeri di questo esempio sono stati scelti arbitrariamente solo per illustrare il meccanismo della composizione nel tempo, e non riflettono in alcun modo rendimenti reali, attesi o promessi di alcuno strumento finanziario.

Comprendere i costi non significa scegliere sempre l'opzione più economica

È importante non trarre da questo ragionamento una conclusione affrettata: comprendere l'incidenza dei costi non significa che la scelta giusta sia sempre quella con il costo più basso in assoluto. Un costo più elevato può essere pienamente giustificato dal tipo di servizio ricevuto, come un accompagnamento personalizzato, un'attività di gestione più articolata o un livello di assistenza più ampio nel tempo.

Ciò che conta davvero è valutare il rapporto tra costi e valore del servizio effettivamente ricevuto, non limitarsi a confrontare cifre isolate. Questo tipo di valutazione è, ad esempio, uno degli elementi che entrano in gioco quando si confrontano approcci diversi, come la gestione attiva e la gestione passiva, un tema che abbiamo approfondito in un altro articolo dedicato del blog.

Quali domande porre per avere trasparenza sui costi

Per orientarsi con maggiore sicurezza, un risparmiatore dovrebbe sempre poter ottenere, da chi propone un investimento, risposte chiare ad alcune domande essenziali:

• Quali sono, nel dettaglio, tutti i costi previsti per questo investimento, comprese le commissioni di gestione, eventuali costi di ingresso o di uscita e altre spese accessorie?
• Esiste una documentazione scritta che riepiloga questi costi in modo chiaro e consultabile?
• Come viene remunerato, nello specifico, il professionista che propone l'investimento, e questo compenso è già incluso nei costi indicati?

Su quest'ultimo punto, il modo in cui viene remunerato un consulente finanziario, con le differenze tra i diversi modelli possibili, è un tema che abbiamo approfondito in un altro articolo dedicato del blog, a cui rimandiamo per un approfondimento specifico.

In sintesi

I costi di un investimento, anche quando appaiono piccoli in termini percentuali, possono avere un effetto significativo sul rendimento netto nel corso del tempo, soprattutto su orizzonti lunghi, proprio per l'effetto della composizione. Conoscere le principali categorie di costo, chiedere sempre una documentazione chiara e valutare il rapporto tra costi e servizio ricevuto, senza cercare automaticamente l'opzione più economica in assoluto, sono passaggi importanti per fare scelte più consapevoli, da affrontare sempre insieme a un consulente finanziario regolarmente iscritto all'Albo OCF.